Portfelj ulaganja: koncept, vrste, značajke upravljanja

Kada govorimo o portfeljnom ulaganju, prvo što se čini je slika zidne ulice, burze, vrištećih brokera. U okviru ovog članka shvatit ćemo što je ovaj koncept na profesionalnoj razini menadžera i investitora. Dakle, što je portfelj ulaganja?

Koncept

Portfeljna ulaganja podrazumijevaju ulaganja financijskih i novac u kupnji vrijednosnih papira, kada se planira ostvariti dobit bez pojave prava kontrole nad aktivnostima izdavatelja.

Drugim riječima, investicijski portfelj je skup financijskih (dionica i obveznica) i stvarne imovine investitora (nekretnina) koji su oblik ulaganja sredstava.

Kao i njegove pojedinačne komponente, može biti predmet statističke analize procjene rizika, očekivanog povrata, između ostalog.

Portfeljna ulaganja su sve transakcije čiji su predmet dužnički ili vlasnički vrijednosni papiri koji nisu izravna ulaganja. Portfeljna ulaganja uključuju vlasničke vrijednosne papire (osim ako ne jamče učinkovitu kontrolu nad tvrtkom koja je izdala), dionice investicijskog fonda. Ne uključuju transakcije poput obrnute prodaje (zvane repo) ili pozajmljivanja vrijednosnih papira.

Pojednostavljeno, portfeljno ulaganje je operacija ulagača koji kupuju financijsku imovinu jedne zemlje (prvenstveno vrijednosne papire) u drugoj zemlji. U ovom slučaju, ulagači ne preuzimaju aktivnu kontrolu nad institucijama koje izdaju vrijednosne papire, ali su zadovoljni ostvarenjem dobiti. Dobit se generira razlikama u tečajevima ili fluktuacijama kamatnih stopa, PA ulagači zainteresirani za vrijednosne papire svoje odluke često temelje na ocjeni određene zemlje.

Skup paketa vrijednosnih papira uključuje:

• dionice;
• mjenice;
• obveznice;
• državni i općinski obveznički zajmovi.

Vrste

Postoji nekoliko vrsta portfelja ulaganja. Tablica prikazuje glavne.

Metode oblikovanja

Među mnogim metodama formiranja portfelja ističu se četiri glavne opcije koje su predstavljene u donjoj tablici.

Sastav portfelja

Većina investicijskih portfelja ima sljedeći sastav, prikazan u donjoj tablici.

Ravnoteža između ova dva dijela omogućuje postizanje potrebnih parametara kombinacije rizičnosti i profitabilnosti.

Osnove funkcioniranja portfelja

Glavni cilj portfelja je postići optimalnu kombinaciju rizika i nagrade. Da bi to učinili, investitori koriste čitav arsenal različitih alata (diverzifikacija, točan odabir). Tablica prikazuje opcije portfelja investitora.

Osnovno pravilo za optimizaciju je sljedeće: ako je povrat vrijednosnog papira visok, tada je i rizik visok. Suprotno tome: s niskim prinosom rizik je također manji. To ovisi o varijanti ponašanja investitora na tržištu: konzervativno ili agresivno, što je dio investicijske politike.

Bit upravljanja. Osnove

Upravljanje portfeljem financijskih ulaganja kontinuirani je proces. Uključuje fazu planiranja, izvršenja i izvještavanja o postignutim rezultatima. Ovaj se postupak sastoji od analize ekonomskih uvjeta, utvrđivanja ograničenja i ciljeva klijenta te raspodjele imovine.

Upravljanje portfeljem je umjetnost i znanost donošenje odluka o strukturi ulaganja i politici, uravnoteženju prihoda i rizika.

Upravljanje portfeljem odnosi se na prepoznavanje snaga i slabosti u odabiru između duga i kapitala, domaćeg i međunarodnog, rasta i sigurnosti i mnogih drugih kompromisa koji se susreću pri pokušaju maksimiziranja povrata na određenoj razini rizika.

Upravljanje portfeljem može biti pasivno ili aktivno, kao što je prikazano u donjoj tablici.

Glavni elementi procesa upravljanja

Glavni element upravljanja je raspodjela imovine koja se temelji na njihovoj dugoročnoj strukturi. Raspodjela imovine temelji se na činjenici da se njihove različite vrste ne kreću dosljedno, a neke su nestabilnije od drugih. Formira se fokus na optimizaciji profila rizika / povrata investitora. To se postiže ulaganjem u skup imovine koja ima nisku međusobnu povezanost. Štediše s agresivnijim profilom mogu odmjeriti svoj portfelj ulaganja prema nestabilnijim ulaganjima. A s konzervativnijim mogu ga odvagnuti prema stabilnijim ulaganjima.

Diverzifikacija je vrlo česta metoda koja se koristi u procesu upravljanja portfeljem. Nemoguće je dosljedno predvidjeti pobjednike i gubitnike. Potrebno je izgraditi portfelj ulaganja sa širokim opsegom imovine. Diverzifikacija je raspodjela rizika i nagrade unutar klase imovine. Dakle koliko je teško shvatite koja bi specifična imovina ili sektori mogli biti vodeći, diverzifikacija nastoji dobiti povrat svih sektora tijekom vremena, ali s manje volatilnosti u bilo kojem trenutku.

Rebalansiranje je tehnika koja se primjenjuje za vraćanje portfelja na izvornu ciljnu raspodjelu u godišnjim vremenskim intervalima. Metoda je važna za održavanje strukture imovine koja najbolje odražava profil rizika / povrata štediša. Inače, kretanje tržišta može izložiti portfelj financijskih ulaganja većem riziku ili smanjenim mogućnostima povrata. Na primjer, ulaganja koja započinju sa 70 % kapitala i 30% raspodjele s fiksnim dohotkom mogu, kao rezultat proširenog rasta na tržištu, prijeći na raspodjelu 80/20 koja deponenta izlaže većem riziku nego što može podnijeti. Rebalans uključuje prodaju vrijednosnih papira niske vrijednosti i preraspodjelu prihoda u vrijednosne papire niske cijene.

Vrste upravljanja portfeljem. Što su?

Upravljanje portfeljem ulaganja uključuje odlučivanje o optimalnom usklađivanju ulaganja s ciljevima uz uravnoteženje rizika.

Razmotrite glavne vrste više detalja. Tablica u nastavku prikazuje karakteristike svakog od njih.

Proces upravljanja. Značajke

Sam proces upravljanja portfeljem ulaganja može se predstaviti kao niz faza, što se odražava u donjoj tablici.

Usluge upravljanja portfeljem pružaju financijske tvrtke, banke, hedge fondovi i upravitelji novca.

Osnove ulaganja u portfelj. Razlike od izravnih ulaganja

Ulaganja u portfelj vrijednosnih papira razlikuju se od izravnih stranih. S potonjim investitor preuzima aktivnu kontrolu nad poduzećima u određenoj zemlji. U slučaju portfeljnih ulaganja zadovoljava se ostvarenjem dobiti.

Svatko tko ima ušteđevinu (financijsku imovinu) pokušava je najbolje iskoristiti u raznim financijskim područjima: bankovni depoziti, dionice, obveznice, police osiguranja, mirovinski fondovi.

Skup financijskih instrumenata naziva se portfelj, pa se odluka o raspodjeli imovine naziva investicijom (odlukama) u portfelju.

Investitor također može odlučiti uložiti dio svoje ušteđevine u inozemstvo. Najtipičnija transakcija ove vrste je kupnja državnih vrijednosnih papira druge zemlje.

Veličina portfeljnih ulaganja varira, posebno kada se ovlada špekulativnim kapitalom. Usredotočeni su na brzu zaradu i spremni su za povlačenje u trenutku. Te fluktuacije, s druge strane, mogu destabilizirati tečaj, pa se financiranje deficita tekućeg računa špekulativnim kapitalom može pokazati opasnim. Valutne krize, u kojima dolazi do naglog slabljenja domaćeg novca, povezane su s odljevom portfeljnog kapitala.

Portfeljna ulaganja osjetljiva su prije svega na promjene kamatnih stopa, njihova očekivanja i prognoze tečaja, kao i na promjene u makroekonomskoj situaciji-rizik od destabilizacije i političkih previranja. Ovisno o procjeni rizika, ulagači zahtijevaju premiju u obliku viših kamatnih stopa, inače nisu spremni kupiti domaću imovinu.

Izračunavanje prinosa

Osnovna formula za izračunavanje povrata portfelja ulaganja je sljedeća:

Dobit / Ulaganje * 100 %.

Gdje je dobit razlika između iznosa prodaje i iznosa kupnje dionice.

Međutim, u stvarnosti je ova formula nedovoljna. To treba razjasniti:

Dobit = dobici i gubici na svakoj trgovini + naknade za dividende.

Najpogodnije je koristiti proračunske tablice za oceane. Primjer takve tablice prikazan je u nastavku.

Dalje, u ćeliju u kojoj želimo izračunati prinos, moramo umetnuti izraz: CHISTVNDOH(IAS 2: B5; c2:c5) * 100.

Gdje je Iphone2: B5-raspon ćelija "kretanje novca", c2: c5 - raspon ćelija "Datum".

Program će automatski izračunati prihod.

Vrijednost će biti 22,08 %.

Procjena portfelja. Načelo izračuna

Prinos se mora računati kao postotak prilikom procjene portfelja ulaganja, jer će samo u ovom slučaju iznos koji deponent prima postati jasan. Može se usporediti s prinosom drugih instrumenata.

Da biste to učinili, koristite formulu za procjenu portfelja financijskih ulaganja:

Postotak povrata * broj dana u godini / broj dana ulaganja. Primjer, gore smo dobili prinos od 22,08 %. Ali to je bila investicija samo šest mjeseci, a godišnji prinos bit će:

22,08 % * 365 / 180 = 44,8 %.

Glavni rizici

Financijski ciljevi razmatraju se s obzirom na parametre rizika portfelja ulaganja i povrata. Potrebno je dobiti odgovore na ova pitanja kako bi se mogao utvrditi rizik koji poduzeće snosi. Glavne točke koje zahtijevaju dopuštenje:

1. Koji su kratkoročni i dugoročni ciljevi i financijske potrebe klijenta?
2. Koje su posljedice ako ciljevi nisu ispunjeni?

Glavni rizici upravljanja portfeljem ulaganja prikazani su u donjoj tablici.

Glavni problemi

Važno pitanje je sposobnost razlikovanja očekivane stope povrata od tražene stope. Očekivana stopa povrata povezana je s razinom povrata koja potrebno za financiranje ciljeva. Međutim, potrebna stopa povrata povezana je s dugoročnim postizanjem financijskih ciljeva.

Čimbenici koji mogu utjecati na odabir ulaganja mogu biti povezani sa sljedećim kategorijama: pravni uvjeti (zaklade i fondovi), porezi, vremenski okviri, iznimne okolnosti ili likvidnost.

Porezi se odnose na upravljanje imovinom bogatih pojedinaca, uključujući porez: na dohodak, na nekretnine, na prijenos imovine ili na kapitalnu dobit. Iznimne okolnosti povezane su s preferencijama imovine organizacija. Likvidnost se odnosi na potražnju (očekivanu i neočekivanu) poduzeća za gotovinom. Vremenski horizont predstavljen je kao dugoročna, srednjoročna, kratkoročna i višestupanjska dobit.

Smjerovi smanjenja rizika diverzifikacijom

Diverzifikacija portfelja je diverzifikacija strukture investicijskog portfelja. Što pod tim treba razumjeti? Samo što dovodi do smanjenja specifičnog (nesustavnog) rizika portfelja ulaganja i pojedinačne imovine. Poanta diverzifikacije je kupnja diverzificirane imovine u nadi da će se mogući pad vrijednosti nekih od njih nadoknaditi povećanjem vrijednosti drugih.

Stoga učinkovitost diverzifikacije portfelja ovisi o stupnju povezanosti promjena cijena imovine koja ga tvori (njihov omjer). Što je manji, to su bolji rezultati diverzifikacije.

Najjača diverzifikacija postiže se kada je korelacija promjena cijena imovine negativna, odnosno kada je porast cijene jedne imovine popraćen padom cijene druge.

Precizno određivanje korelacije budućih promjena cijena imovine u portfelju teško je uglavnom zbog činjenice da se povijesne promjene ne bi trebale ponavljati u budućnosti. Iz tog se razloga često koriste pojednostavljene metode diverzifikacije koje se sastoje od kupnje imovine iz različitih grana gospodarstva (npr. dionice banaka, telekomunikacija, građevinskih tvrtki), imovine iz različitih tržišnih segmenata (npr. dionice i obveznice), geografski diferencirane imovine (npr. dionice iz različitih zemalja) ili imovina malih i velikih poduzeća.

Pitanje diverzifikacije investicijskog portfelja formalno je opisano u takozvanoj Markovitsovoj teoriji portfelja. Veće stope povrata investicijskog portfelja obično su povezane s većim rizikom. Markovitzova teorija pokazuje kako definirati učinkovite portfelje u smislu omjera očekivane stope povrata i rizika.

Zaključak

U okviru ovog članka razmatrane su metode i tehnike korištene u proces formiranja portfelja financijska ulaganja. Pomoću nje možete upravljati rizikom i dobiti deponenta. Pitanja optimizacija portfelja ulaganja odnose se na uravnoteženu kombinaciju minimalnog rizika uz ostvarivanje maksimalnog mogućeg povrata iz sastava imovine.