Financijski balon: opis, značajke, zanimljive činjenice

Fenomen financijskog balona od velikog je interesa i za ekonomiste i za laike. Što se krije pod ovim pojmom? Koji su uzroci i posljedice ovog fenomena? Koji primjeri moderne ekonomije najjasnije ilustriraju to je pojam?

Definicija pojma

Financijski balon inače se naziva tržišnim, cjenovnim, financijskim ili špekulativnim. Ovaj fenomen podrazumijeva trgovanje velikim količinama robe ili vrijednosnih papira po cijeni koja se razlikuje od fer tržišne. U pravilu, ova situacija nastaje kada postoji velika potražnja za proizvodom, popraćena povećanjem tržišne vrijednosti, ili zbog nepouzdanih statističkih podataka.

S vremenom se cijena prilagođava fer razini, što je popraćeno panikom investitora. Prodaja se intenzivira, zbog čega se cijena još više smanjuje. Dakle, financijski balon "urušava se". To donosi ozbiljne gubitke i vlasnicima robe i parnicima. U nekim se slučajevima problem proteže na cijelu industriju ili financijski sustav.

Financijski balon izuzetno je štetan za gospodarstvo. Kolaps cijena dovodi do neracionalne raspodjele resursa, uništavanja značajne količine kapitala i ekonomske recesije.

Problemi proučavanja problema

Unatoč činjenici da financijski balon nije izolirana pojava u gospodarstvu, u ovom trenutku nije razvijena nijedna jedinstvena teorija o ovom pitanju. Postoje samo neke hipoteze. Ali oni su opovrgnuti ovim ili drugim stvarnim primjerima "mjehurići".

Razlog malog proučavanja problema je taj što je fenomen gotovo nemoguće predvidjeti. To postaje očito tek u fazi kolapsa mjehurića (to jest, oštar i značajan pad cijene). Promjena cijene obično je kaotična i stoga se ne može nedvosmisleno povezati s promjenom ponude ili potražnje.

Predvidjeti kolaps mjehurića na financijskom tržištu je vrlo teško (gotovo nemoguće). Taj je proces popraćen katastrofom starog ekonomskog modela. Znanstvenici čak mogu predvidjeti kakva će biti u budućnosti. Ali to je vremenski okvir postojanja mjehurića koji se gotovo ne može predvidjeti.

Vrste fenomena

Ekonomski znanstvenici dijele moderne financijske mjehuriće u nekoliko vrsta. Naime:

• Spekulativno (tradicionalno). Investitor kupuje robu jer očekuje rast cijene radi profitabilnije preprodaje. Štoviše, njegove se prognoze ne temelje na objektivnim analitičkim pokazateljima, već na istodobnom početnom skoku vrijednosti.

• Racionalno. To su mjehurići koji se mogu mjeriti u određenom troškovnom smislu. Odnosno, radi se o razlici između stvarne tržišne vrijednosti imovine i fer cijene koja se temelji na objektivnim osnovama.

• Provizije. Ovi financijski mjehurići, piramide i krize vođeni su razilaženjem informacija koje posjeduju klijenti i portfeljni menadžeri. Dakle, potonji imaju priliku provesti veliki broj transakcija kako bi povećali svoju proviziju.

Uzroci pojave

Mnoge ekonomske škole i pojedini znanstvenici bave se proučavanjem anatomije financijskog mjehura, ali još uvijek nije razvijen konsenzus o prirodi ovog fenomena.

Postoji tzv "teorija veće budale", prema kojem možete kupiti bilo što (što znači robu ili financijske instrumente), bez obzira na "kvalitete" ove akvizicije. Napokon, uvijek postoji netko tko ovaj proizvod smatra vrijednim i može se preprodati. Dakle, postoji iracionalno ponašanje sudionika na tržištu. Iako se mjehurići pojavljuju u slučajevima kada sudionici na tržištu potpuno objektivno procjenjuju situaciju.

Predstavnici austrijske ekonomske škole vjeruju da se mjehurići napuhuju kada je stopa inflacije visoka, što se smatra niskim kamatnim stopama. Ova situacija prisiljava ulagače da očekuju udaljeniji (vremenski) povrat. Dakle, jaz između ulaganja i prihoda raste, a vrednovanje imovine je virtualno. Također tijekom razdoblja inflacije postoje preduvjeti za povećanje veličine plaće. To dovodi do privremenog rasta potrošnja, što može biti preduvjet za stvaranje mjehurića.

Uzroci mjehurića na financijskim tržištima prema Schilleru

Robert James Schiller-američki ekonomist, dobitnik Nobelove nagrade za 2013. godinu. U svojim radovima posebnu pozornost posvećuje proučavanju anatomije financijskog mjehura. Znanstvenik ih naziva uzroci ovaj fenomen na financijskim tržištima:

• brzi rast kapitalizma i privatnog vlasništva;
• politički i kulturni procesi koji promiču poslovanje;
• pojava suvremene informacijske tehnologije;
• povoljna kreditna i monetarna politika države;
• demografske fluktuacije;
• povećanje stupnja svijesti stanovništva o poslovnim pitanjima;
• optimistična analitička predviđanja;
• rast investicijskih fondova;
• smanjenje stope inflacije i posljedična pojava "monetarne iluzije";
• povećanje obujma trgovanja na financijskom tržištu.

Znakovi pojave

Proučavajući financijske mjehuriće u globalnoj ekonomiji, ekonomski znanstvenici identificirali su neke generalizirajuće znakove. Naime:

• Nagli porast cijena u kratkom vremenskom razdoblju. Istodobno, temeljna vrijednost dobra ili imovine ostaje nepromijenjena.
• Masovno uključivanje neprofesionalaca u investicijski proces.
• Kupnja financijske imovine u velikim količinama s ciljem brze preprodaje.
• Napuštanje tradicionalnih tehnika vrednovanja tijekom razdoblja procvata prodaje.
• Zanemarivanje loših vijesti (u vezi s financijskim ili robnim tržištem) ili njihovo lažno tumačenje kao dobrih.
• Protok sredstava iz realnog sektora u financijske instrumente. To znači da je postalo isplativije baviti se špekulacijama nego proizvoditi koristan proizvod.
• Rast broja investicijskih društava i fondova.
• Pogoršanje kvalitete vrijednosnih papira koji se kotiraju na burzi.
• Uskost tržišta.
• Širenje prijevara.

Slika ekonomskog balona prema Faberu

Mark Faber poznati je švicarski milijarder, financijer, analitičar i publicist. Kao svjetski vrhunski investitor, duboko ga zanima pitanje piramidalnih shema, kriza i mjehurića. U skladu s njegovim nalazima, slika ekonomskog balona može se opisati na sljedeći način:

• Počinje investicijska manija, koja je popraćena nekontroliranim špekulacijama. U pravilu se slična situacija događa jednom u generaciji.
• Do trenutka "kolaps" balon ova situacija može donijeti ogromnu korist tržišnim igračima.
• Cijene dionica i valuta naglo padaju.
• Dramatično povećava volumen kredita.
• Dolazi do povećanja obujma gradnje. Grade se stambene zgrade, hoteli, Uredski i trgovački centri, kao i prometna čvorišta (obično zračne luke).
• Planira se izgradnja novih gradova i (ili) industrijskih zona.
• Gospodarstvenici i uspješni sudionici na burzi postaju nacionalni heroji. Njihove fotografije tiskane su u časopisima, na bilbordima, dobivaju državne nagrade i naslove (npr.
• Postoji čvrsto uvjerenje da se situacija na tržištu ne može pogoršati.
• Ne samo profesionalni investitori počinju biti aktivni na burzi, već i predstavnici drugih zanimanja, pa čak i domaćice.
• Postoji aktivno financiranje transakcija zbog duga.
• Značajan priljev stranih ulaganja.

Financijski balon u Japanu

Da bismo razumjeli bit fenomena koji se razmatra, vrijedi ga razmotriti na stvarnim primjerima. Dakle, klasičan i jedan od ilustrativnijih primjera je japanski financijski balon datiran početkom 1990-ih.

U drugoj polovici 1980-ih došlo je do brzog špekulativnog rasta tržišta dionica zbog sljedećih čimbenika:

• U tom je razdoblju prosječna Japanska obitelj štedjela oko 30 % mjesečnog dohotka, što je rezultiralo viškom kapitala i ograničenom potražnjom.

• Zemlja je bila uspješna u vanjskoekonomskim operacijama. Priljev kapitala uzrokovao je prekomjernu likvidnost. U kombinaciji s prethodnim čimbenikom, to je uzrokovalo prekomjerni rast depozita.

• Banke nisu ulagale svoja likvidna sredstva u pozajmljivanje proizvodnje, već u burzovne transakcije povezane s nekretninama.

• Tržište je uspostavilo nisku razinu kamatnih stopa, što je uzrokovalo neopravdana očekivanja za daljnji gospodarski rast.

Nikkei burzovni indeks učetverostručio se u pet godina, udvostručivši vrijednost zemljišta. Tako su mnogi Japanci postali milijunaši, sudeći po vrijednosti imovine u njihovom vlasništvu, građani su se počeli osjećati uspješnima i bogatima. Ranije ekonomični i nepretenciozni ljudi počeli su trošiti puno novca na imidž i putovanja. Japanci su druge kapitalističke zemlje smatrali manjkavima u usporedbi sa svojom dinamičnom državom.

Ali do 1990. dogodilo se "kolaps" mjehurića. Ključni poticaj tome bila je odluka banke Japana o povećanju kamatnih stopa. Nikkei indeks pao je više nego dvostruko u dvije godine, a tržišna vrijednost financijske imovine znatno se smanjila. Od tog trenutka započelo je razdoblje ekonomske stagnacije, čije se posljedice i danas osjećaju.

Prvo bankrotirao financijske špekulativne tvrtke i velike Realtors. Značajan pad cijena zemljišta i vrijednosnih papira doveo je do porasta loših zajmova u japanskim bankama. To je dovelo do smanjenja kapitalnih ulaganja i daljnjeg slabljenja banaka. Sredinom 1990-ih nekoliko je glavnih financijskih institucija podnijelo zahtjev za bankrot.

Druga posljedica kolapsa mjehurića bila je deflacija. Zemlja je počela izvoziti više nego uvoziti, što je dovelo do značajnog aprecijacije domaće valute. Ljudi su počeli kupovati manje u očekivanju da će cijene pasti još niže. Sve je to dovelo do kolosalnog pada proizvodnje.

Ekonomski balon u Americi

2008. godine dogodila se jedna od najvećih kriza u modernom gospodarstvu, koja se naziva i američkim financijskim balonom. Polazna točka može se smatrati 15. rujna 2008. godine, kada je vodeća investicijska banka u Kini podnijela zahtjev za bankrot. U to su vrijeme dugovi organizacije iznosili 613 milijardi dolara. Uslijedila je lančana reakcija zbog koje su mnoge multinacionalne banke i hipotekarne tvrtke također bile u krizi.

Ovoj situaciji prethodila je hipotekarna kriza. Vlada je postavila cilj učiniti kupnju kuće pristupačnom ograničavanjem rasta hipotekarnih stopa i smanjenjem zahtjeva za financijsku situaciju zajmoprimaca. Istodobno su izdane mnoge neosigurane hipotekarne vrijednosne papire. Sve je to dovelo do činjenice da su do 2007. godine čak i siromašni Amerikanci mogli priuštiti luksuzno stanovanje u predgrađima i nekoliko automobila. No, u 2007. godini došlo je do kritičnog porasta udjela loših kredita-12 %, a dugovi kućanstava znatno su premašili njihove prihode. Dakle, siromašni Amerikanci nisu mogli otplatiti svoje dugove, a banke su im uskratile refinanciranje.

Već 2008. kriza se proširila daleko izvan SAD-a. Prvo su pogođeni bankarski sustav i realno gospodarstvo Europe, a kasnije i zemlje APR-a. Do 2009. godine gotovo je u cijelom svijetu došlo do brzog porasta loših zajmova i povećanja nezaposlenosti. Vlade su bile prisiljene sniziti ključne stope, djelomično nacionalizirati gospodarstvo, dodijeliti financijsku pomoć bankama. Jedina zemlja koja praktički nije pogođena krizom je Kina.

Unatoč svim naporima, kriza iz 2008. nije uspjela obuzdati. U 2010. godini došlo je do ogromnog kolapsa gospodarstva. Više zemalja pogođeno grčkom. Ljudi širom svijeta suočeni su s nemogućnošću otplate kredita, više od 200 milijuna radnika suočeno je s nezaposlenošću.

Prema riječima stručnjaka, američka vlada nije naučila lekciju iz ekonomske tragedije 2008. godine. Stručnjaci vjeruju da se u ovom trenutku čine iste pogreške u regulaciji bankarskog sektora, pa se stoga kriza može ponoviti.

Mjehurić zvan "Remont"

Čak i jednostavan laik, koji je daleko od koncepta financijskih piramida, karata, kriza i mjehurića, ti se problemi izravno tiču. Na primjer, remont.

2012. godine u Ruskoj Federaciji usvojen je zakon prema kojem su stanovnici visokih zgrada dužni samostalno plaćati buduće velike popravke. Regulatorni akt stupio je na snagu 2014. godine. Od tog trenutka stanovnici mjesečno plaćaju od 6,16 rubalja. za KV. M, ovisno o regiji. Transferi se vrše u regionalni fond za remont ili na pojedinačni račun kuće.

Rusi su bili skeptični prema ovoj inicijativi, jer su sigurni da je remont odgovornost države. Osim toga, to je udarac obiteljskom proračunu. Ali ekonomisti u ovoj inicijativi vide znakove financijske piramide ili mjehurića. Prvo, građani su dužni nastaviti plaćati članarinu čak i nakon završetka remonta. Drugo, oni ne mogu utjecati na unaprijed određene uvjete i opseg popravaka službenika. Treće, u slučaju nedostatka sredstava, stanari će biti prisiljeni napraviti dodatne doprinose. A s obzirom na činjenicu da mnogi odbijaju i sama plaćanja i njihovo indeksiranje, ovaj će program biti koristan samo za one čiji je popravak kuća planiran u bliskoj budućnosti. Kad pukne financijski balon remonta? Kad platitelji ostanu bez ičega.

Na prigovor inicijativne skupine zastupnika glavnom tužiteljstvu i Ustavnom sudu odgovoreno je o nezakonitosti prikupljanja plaćanja za remont. Budući da obveznici ne mogu sami upravljati financijskim sredstvima, ova je inicijativa neustavna.

Balon Dow Jones

Mnogi financijski analitičari tvrde da su dugoročna financijska tržišta kontinuirano rasla, ne obraćajući dovoljno pažnje na faktor inflacije. Proučavanje pokazatelja indeksa nazire se prilično zanimljivim zaključcima. Dakle, od 1900. do 1982. to je nula. Odnosno, u gotovo stotinu godina američko tržište dionica nije se pomaklo. Tijekom 130-godišnje povijesti postojanja indeks je više puta podvrgnut rekombinacijama i rotacijama, ali kada se analizira u dugoročno ostao nepromijenjen.

U prošlom toljeću američko tržište dionica obilježilo je dva financij ka balona a Tran. Prvi je nabubrio od 1924. do 1929. Za to vrijeme indeks je porastao za 4 puta, nakon čega je počeo oštar pad tržišta, koji se zaustavio tek 1932. godine, što je popraćeno padom indeksa za 85 %. Razdoblje oporavka nastavilo se do 1937. godine, kada se indeks ponovno učetverostručio (ali nije dosegao prethodni maksimum). Sljedećih 16 godina tržište je bilo u stanju stagnacije, iz koje je počelo izlaziti tek 1953. godine.

Drugi mjehurić datiran je 1994. godine. Do 2000. godine tržište se gotovo utrostručilo, nakon čega je palo na 40 %. 2003. do 2007. došlo je do obnove, koja se, međutim, nije mogla učvrstiti zbog početka nove krize 2008. godine.

Zaključak

Može se reći da su financijski mjehurići oružje u međudržavnoj konkurenciji. Stalno rastući promet zahtijeva oslobađanje značajnih količina novčane mase. U ovom slučaju, mjehurić je instrument akumulacije sredstava, pružajući mogućnost izdavanja bez rizika od inflacije. Rastuća novčana masa dovodi do jeftinijeg kapitala koji se preusmjerava na visoko rizične (obično inovativne)projekte. Na taj se način osigurava gospodarski i tehnološki rast države. Ali kad se volumen mjehurića približi kritičnom pokazatelju, njegov "otpuhati", što podrazumijeva krizne pojave. Međutim, vodeće će zemlje i dalje stvarati mjehuriće, što će prisiliti druge države na izgradnju obrambenih mehanizama (opet, financijski mjehurići ili "željezna zavjesa") kako ne bi bili pod ekspanzijom.