Organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira: bit, vrste i zadaci

Trgovanje na tržištu vrijednosnih papira trenutno je relevantno. Naravno, regulirano je, normalizirano daleko od jednog normativnog akta. Postoje i nacionalni i međunarodni dokumenti. Ali tko djeluje kao organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira? Koja su prava obdarena tim osobama? Kako zakonodavstvo regulira njihove aktivnosti? Koji se zahtjevi nameću njima? Ova i druga važna pitanja analizirat ćemo u ovom materijalu.

Bit pojma

Organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira-pravna osoba koja pruža niz usluga koje izravno doprinose zaključivanju transakcija između sudionika na takvom tržištu.

Naravno, ove pravne osobe su heterogene. Zakonodavno se razlikuju sljedeće vrste organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira:

• Organizatori burzovnog trgovanja (sukladno tome, takvu će ulogu izravno obavljati razmjena).
• Organizatori over-the-counter trgovanja.

Definicija zakonodavstva

Što je rečeno o organizatorima trgovanja na tržištu vrijednosnih papira u saveznom zakonu? Regulatorne odredbe dostupne su u Saveznom zakonu "O vrijednosnim papirima".

Takvi organizatori, prema saveznom zakonu, smatraju se profesionalnim sudionicima na tržištima vrijednosnih papira koji pružaju usluge koje izravno doprinose zaključivanju građanskopravnih transakcija, čiji su predmet vrijednosni papiri.

Najviše se pažnje posvećuje ovom saveznom zakonu opis i karakteristike burze.

Zahtjevi zakona

FZ "O vrijednosnim papirima" utvrđeni su i zahtjevi za takve organizatore natječaja:

• Organizator može biti i fizička i pravna osoba.
• Takva se organizacija može stvoriti u gotovo bilo kojem građanskopravnom obliku.
• Organizator može primijeniti bilo koju tehnologiju za organiziranje svojih aktivnosti.
• Organizator može uspostaviti poslovnu suradnju ne samo s profesionalnim sudionicima na tržištu vrijednosnih papira, već i s drugim osobama zainteresiranim za takve transakcije.
• Organizator trgovanja može kombinirati ovaj vektor aktivnosti s bilo kojom drugom aktivnošću na tržištima vrijednosnih papira. Ali osim održavanja registra. Odnosno, nije mu zabranjeno djelovati kao posrednik, depozitar, trgovac, upravitelj klirinškog sustava itd.
• Nema ograničenja broja sudionika na terenu.
• Minimalni iznos kapitala za organizatora nije utvrđen saveznim zakonom.
• Članovi organizatora mogu imati heterogene dužnosti i prava.

Dobivanje licence

Što se tiče izraženih vrsta aktivnosti, počinju se baviti samo njima nakon primitka licence. Postoje četiri vrste licencnih dokumenata: dvije-za organizatore razmjene, dvije-za OTC.

Prva skupina licenci daje pravo na organizaciju obrta, gdje su predmet transakcije vrijednosni papiri države. Druga skupina licenci daje pravo organiziranja kupnje i prodaje komercijalnih vrijednosnih papira.

Za organizatore trgovanja na tržištu vrijednosnih papira u Ruskoj Federaciji rok valjanosti takve dozvole je 10 godina. Ali postoji iznimka. Ako je organizator, osim toga, paralelno zauzet drugom vrstom aktivnosti, tada se trajanje licence u njegovom slučaju smanjuje na tri godine.

Propisi koje postavljaju organizatori

U Ruskoj Federaciji aktivnosti organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira regulira posebna Federalna komisija za vrijednosne papire. Prema njezinim odlukama pravna osoba-organizatori sastavljaju i registriraju popise pravila za nadmetanje. Naravno, ti su propisi u budućnosti obvezujući.

Ovdje je organizator trgovanja na burzi, na tržištu vrijednosnih papira dužan navesti sljedeće:

• Popisi vrijednosnih papira koji su u njegovom slučaju predmeti transakcija.
• Zahtjevi za buduće ponuditelje. Pravila za i popis sankcija koje će se primjenjivati na prodavače i kupce u slučaju kršenja pravila.
• Mehanizam određivanja cijena na tržištu. Kompleksi mjera koje bi trebale spriječiti činjenicu manipulacije cijena sudionika.
• Pravila i postupci za intervenciju predstavnika organizatora u nadmetanju. Popis uvjeta koji opravdavaju takvu intervenciju. Situacije u kojima se trgovanje može zaustaviti.
• Radnje koje organizator ima pravo poduzeti u slučaju izvanrednih okolnosti.
• Mehanizmi za usklađivanje pojedinih odredbi o ugovorima od strane ponuditelja, organizatora, klirinške i skrbničke službe.
• Postupak i metode ispunjavanje obveza prema ugovorima sklopljenim na tržištu odgovornom organizatoru.
• Pravila za naknadu gubitaka zbog neispunjavanja (ili nepotpunog, nepravilnog izvršenja) obveza strana u transakciji.

Zahtjevi pravne osobe

Utvrdili smo da je organizator trgovanja na tržištu vrijednosnih papira pravna osoba čije aktivnosti izravno doprinose zaključivanju transakcija za kupnju i prodaju vrijednosnih papira. Te su osobe ovlaštene postavljati pravila za sudionike u transakcijama sklopljenim u njihovom prostoru.

No, u isto vrijeme, zakonodavstvo postavlja određene zahtjeve za same organizatore:

• Voditelji odjela organizatora, izvršni direktori, kao i šefovi odbora, zaposlenici dužni su proći obveznu certifikaciju. Samo im ona daje pravo da se bave organiziranjem ponuda.
• Nitko od gore navedenog osoblja ne smije biti dioničar tvrtke koja se natječe.
• Nitko od zaposlenika organizatora (poput njega samog) ne bi trebao biti zaposlen u organizaciji, licitiranje u svom prostoru.

Sada se upoznajmo s određenim vrstama organizatora.

Burza

Kao što se sjećate, nazivaju je organizatorom trgovanja na tržištu vrijednosnih papira. Burze formiraju svoj prihod zadržavanjem određenog postotka od iznosa transakcija zaključenih u podređenim prostorima. Također, zakonski im je dopušteno prikupljati od sudionika u transakcijama sve vrste doprinosa, plaćanja, naknada, na ovaj ili onaj način, usmjerenih na plaćanje usluga za organizaciju obrta.

Zasebna vrsta dobiti na burzi su kazne. Sudionicima se naplaćuju zbog kršenja postojećih pravila trgovanja, odredbi interne Povelje o razmjeni.

Glavni zadaci razmjene

Na popisu organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira prva mjesta zauzimaju razne burze. Istodobno ih ujedinjuju prilično slični zajednički zadaci:

• Pružanje mjesta na kojem se vrši nadmetanje.
• Određivanje ravnotežne vrijednosti vrijednosnih papira.
• Akumulacija slobodnih novac i daljnja preraspodjela vlasništva.
• Osiguravanje načela otvorenosti kupnje i prodaje vrijednosnih papira.
• Stvaranje djelotvornog mehanizma za brzo rješavanje sporova koji nastaju na tržištu s najmanje negativnih posljedice za sudionici.
• Razvoj etičkog kodeksa, standarda pravilnog poslovnog ponašanja za sudionike.

Zahtjevi koje postavlja razmjena

Pravila burze moraju ispunjavati sljedeći popis zahtjeva:

• Ovaj skup pravila mora osigurati iste uvjete za sve ponuđače. Štoviše, počevši od unosa zahtjeva za sudjelovanje u provedbi operacija. Burze moraju osigurati da se ova dokumentacija čuva tri godine.
• Sklapanje cjelokupne mase kupoprodajnih ugovora-prodaja mora pojaviti se samo u okviru trgovinske strukture organizatora.
• Pravila trgovanja nužno propisuju mehanizam interakcije između prodavača i kupaca vrijednosnih papira s depozitarnim i / ili sustavom namire. Štoviše, u tom kontekstu, sam organizator mora osigurati sustav namire prema već izvršenim ugovorima. Iza njega ostaje pravo izbora: sami izvesti ovaj postupak ili uključiti posebne klirinške, depozitarne ili namirene institucije u njegovu provedbu.
• Burza je zakonski obvezna objaviti potrebne podatke o vrijednosnim papirima izravnim ponuditeljima. Također treba osigurati mehanizme i uvjete za pružanje takvih informacija kategoriji osoba koje ne sudjeluju u natječaju.

OTC trgovanje

Sada se okrećemo organizatorima trgovanja na tržištu vrijednosnih papira. U većini slučajeva, OTC platforme se koriste samo za obavljanje adresabilnih transakcija. Ovdje organizator djeluje kao posrednik. Takvo je stanje tipično za primarnu prodaju dionica.

Rjeđi slučaj u praksi: OTC trgovanje ograničeno je na transakcije između jedne velike investicijske organizacije i nekoliko privatnih ulagača. Drugo ime ovog oblika je investicijska trgovina.

Organizatori takvih OTC trgovanja moraju ispunjavati zahtjeve koji se odnose na burze. Još jedna zajednička nit: izvori prihoda organizatora bez recepta isti su kao i na burzama. To je zadržavanje postotka transakcija izvršenih na tržištu, određena fiksna plaćanja, kao i kazne za kršenje pravila utvrđenih za sudionike.

Pravila OTC transakcija

Na takvim mjestima kupnja i prodaja vrijednosnih papira također podliježe određenim pravilima. Sastavlja ih izravno organizator, oslanjajući se na dva načela:

• U ovom trgovinski sustav primjenjuju se samo citati članova. Konkretno, svaki sudionik na tržištu obvezuje se na transakciju samo pod uvjetima navedenim u ponudi.
• Pravila bi trebala sadržavati opis mehanizma za provjeru podataka o ugovorima, koji se provodi putem trgovinskog sustava.

Aktivnosti organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira normaliziraju se određenim zakonskim odredbama. Zahtjevi za njih razlikuju se od oblika aktivnosti - u području razmjene i OTC trgovanja. Postoje i opće odredbe koje su obvezne za cijelu masu organizatora.