Procjena investicijske atraktivnosti poduzeća: osnovni pojmovi, metode, principi, načini povećanja

Proizvodna ulaganja temelj su aktivnosti bilo kojeg poduzeća. Velika kapitalna ulaganja omogućit će vam stvaranje ili ažuriranje postojeće materijalno-tehničke baze, zamjenu fizički ili mentalno istrošenih osnovnih sredstava, povećanje obujma aktivnosti, savladavanje novih vrsta proizvoda, širenje tržišta itd.d. Ali kako postići da potencijalni investitori odluče uložiti svoj novac u razvoj određene tvrtke? Da bi to učinili, moraju pokazati stabilnost organizacije, njezinu pouzdanost, konkurentnost i profitabilnost. U tu svrhu izračunavaju se pokazatelji investicijske atraktivnosti poduzeća.

Osnovni pojam

Što se podrazumijeva pod investicijskom privlačnošću? Ovaj koncept je skup različitih pokazatelja financijskog i ekonomskog plana. Uz njihovu pomoć određuje se razina pozicioniranja tvrtke na tržištu, daje se procjena vanjskog okruženja i predviđa se potencijal konačnog rezultata.

Općenito, veliki broj čimbenika utječe na atraktivnost investicijskih projekata. Uz kvalitativne, kao i kvantitativne vrijednosti (ekonomske, političke, pravne, socijalne/), postoji i unutarnje pozicioniranje poduzeća u tržišnom okruženju, kao i kvalitativna procjena njegovog financijskog i tehničkog potencijala. Cijeli ovaj model zajedno omogućuje određivanje konačnog rezultata.

Investicijska privlačnost poduzeća ne može se odvojiti od razvoja industrije u kojoj posluje. To je razlog zašto dati točan definicija ovog koncepta nije moguće. Uostalom, svaka sfera nacionalnog gospodarstva ima svoj skup svojstava koja omogućuju procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća.

Zašto je to potrebno? Uz pomoć procjene investitor je u stanju procijeniti profitabilnost svojih ulaganja u projekt. Prema riječima stručnjaka, onaj tko će osigurati kapital za razvoj tvrtke ne smije zaboraviti da su njegove aktivnosti povezane s industrijama i regijama zemlje. A o tome u velikoj mjeri ovise oni uvjeti koji se razvijaju u proizvodnji. Zato se atraktivnost ulaganja određuje na nekoliko razina odjednom. To je:

• mikrorazina-izračun procjene temelji se na pokazateljima određenog poduzeća;
• mezorazina – razmatra se cijela regija u kojoj se tvrtka nalazi;
• makro razina-pitanje se proučava na razini zemlje.

Atraktivnost poduzeća za ulaganje

Ovaj koncept predstavlja određeni skup najrazličitijih karakteristike koje pokazuju koliko je korisno da osoba koja posjeduje kapital ulaže u razvoj tvrtke.

Ako ukratko razmotrimo pokazatelje procjene investicijske atraktivnosti poduzeća, tada je prva stvar obratite pažnju na faktor koji ukazuje na postojanje stabilnog prihoda koji tvrtka ostvaruje tijekom značajnog vremenskog razdoblja. Danas mnoge tvrtke nastoje prikupiti dodatni kapital. Nije iznenađujuće da u tom smjeru postoji prilično jaka konkurencija. Da biste privukli potrebna sredstva, morat ćete razviti projekt koji će potencijalnom investitoru omogućiti predviđanje njegovih prihoda nakon zaključenja transakcije.

Izrada izvješća koje omogućuje procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća provodi se uključivanjem različitih financijskih pokazatelja. Takav dokument omogućuje vam da vidite sve nijanse aktivnosti tvrtke.

Da bi se procijenila investicijska atraktivnost poduzeća prema bilanci koju je sastavilo računovodstvo, izračunavaju se:

1. Likvidnost. Vrijednost ovog pokazatelja ukazuje na to koliko se brzo imovina poduzeća (ako je potrebno) može pretvoriti u gotovina.
2. Imovinsko stanje. Ovaj pokazatelj odražava udio nepregovorenog i obrtnog kapitala u količini cjelokupne imovine tvrtke.
3. Poslovna aktivnost. Izračun ovog pokazatelja omogućit će karakterizaciju onih financijskih procesa poduzeća o kojima prvenstveno ovisi njihova dobit.
4. Financijska ovisnost. Njegova će definicija pokazati koliko poduzeću trebaju vanjski novčani izvori i je li sposobno obavljati svoje aktivnosti bez primanja dodatnih sredstava.
5. Ukupna profitabilnost. To je odraz učinkovitosti korištenja financijskih mogućnosti koje organizacija ima.

Među pokazateljima investicijske atraktivnosti poduzeća je i:

• Osiguravanje resursa.
• Broj osoblja.
• Profitabilnost gotovih proizvoda.
• Razina opterećenja proizvodni pogoni.
• Amortizacija osnovnih sredstava.
• Dostupnost proizvodnih i osnovnih sredstava itd.d.

Glavni kriterij odluke na temelju procjene investicijske atraktivnosti poduzeća je razina rizika projekta, kao i njegove posljedice. Izračun takvog pokazatelja vrši se nakon pojašnjenja kategorije mogućih posljedica. Štoviše, svi postojeći rizici mogu se izraziti u sljedećem:

• smanjenje prihoda;
• promjene tržišnih uvjeta;
• rast konkurencije;
• promjene u politici cijena;
• gubitak likvidnosti;
• neispunjavanje obveza itd.d.

Analiza projekta

Investicijsko poslovanje ima značajne razlike od standardnog modela poslovanja. Temelji se na konceptu rada uloženog kapitala bez izravnog sudjelovanja u operativnom radu tvrtke. S tim u vezi, postoji hitna potreba za temeljitom analizom investicijske atraktivnosti poduzeća. To će vam omogućiti da razvijete ispravno rješenje koristeći dostupne podatke i primjenjujući analitičke sposobnosti.

Općenito, analiza investicijske atraktivnosti poduzeća uključuje rad u sljedećim područjima:

1. Proučavanje osnovnih uvjeta rada tvrtke. Pri tome se razmatraju politički i makroekonomski čimbenici.
2. Istraživanje postojećih tržišnih uvjeta u području poslovanja tvrtke.
3. Razmatranje tehnički aspekti rad poduzeća. U tom smjeru analiza podliježe energetskom omjeru i tehnološkoj razini tvrtke, njezinoj opskrbi resursima i logistici.
4. Proučavanje pokazatelja koji karakteriziraju financijske aktivnosti tvrtke. Dobiveni podaci pomoći će razumjeti je li poduzeće sposobno generirati pozitivne financijske tokove.
5. Analiza raspoloživih organizacijskih sposobnosti subjekta ulaganja. U ovom se slučaju razmatra kvaliteta ljudskih resursa, kao i sposobnost menadžera da donose odgovarajuće i pravovremene odluke.
6. Razmatranje informacijske komponente poslovanja. U ovom bi slučaju trebalo proučiti postojanje intelektualnog vlasništva tvrtke, kao i njezinu integraciju u međudržavni informacijski prostor.
7. Istraživanje sigurnosti imovine. Važno je da investitor shvati koliko je tvrtka sposobna izdržati nepovoljne socijalne, financijske i ekonomske čimbenike.

Utvrđivanje procjene atraktivnosti ulaganja postojećeg poduzeća uključuje korištenje jednog ili nekoliko tehnika, na temelju kojih se provodi analiza koja vam omogućuje donošenje odluke o dodjeli kapitala.

Načini prikupljanja podataka

Pristupi procjeni investicijske atraktivnosti poduzeća mogu biti vrlo različiti. To je prije svega zbog činjenice da do danas sadržaj ove kategorije još nije u potpunosti istražen i nije razvijena jedinstvena metodologija za analizu rizika ulaganja kapitala u tvrtku, na temelju koje je bilo moguće dati nedvosmislen opis postojećeg stanja.

Tehnike koje su razvili stručnjaci koriste razne pokazatelje. Štoviše, svaki od njih na svoj način tumači dobiveni rezultat.

Razmotrite metode koje se primjenjuju u praksi za procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća.

Regulatorni pristup. Važne značajke

Analiza i procjena investicijske atraktivnosti poduzeća vrlo se često vrši na temelju izračuna provedenih u skladu s dokumentima usvojenim na zakonodavnoj razini. Dakle, metodološke preporuke posebno stvorene za ovo područje dobile su široku primjenu. Usvojeni su u skladu s naredbom FSFI Rusije od 23.01.2001. Primjenjuje se za financijske procjene stanje i investicijska atraktivnost poduzeća Vladina Uredba od 25. lipnja 2003. Ovaj dokument odobrava pravila za provođenje financijske analize od strane arbitražnog upravitelja.

U gore navedenim izvorima možete pronaći glavne pokazatelje koji služe za procjenu financijske i investicijske atraktivnosti poduzeća. Među njima: poslovna aktivnost i likvidnost, učinkovitost korištenja obrtnih resursa itd.d.

Međutim, ovi pokazatelji mogu okarakterizirati investicijsku atraktivnost tvrtke samo u uskom okviru tradicionalne kampanje za njezinu procjenu. Osim toga, vrijednosti preporučene ovim regulatornim dokumentima primjenjuju se u procesu postupak stečaj. S tim u vezi, prilično ih je teško izravno koristiti za određivanje atraktivnosti tvrtke za vlasnike kapitala.

Diskontirani novčani tokovi

Ova metodologija za procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća temelji se na određivanju vrijednosti tvrtke. Za to se izrađuje prognoza novčanih tokova, što će ukazivati na profitabilnost njegovih budućih aktivnosti.

Razdoblje izračuna pokazatelja kada se koristi ova metoda uzima se u roku od 3-5 godina. Istodobno se izrađuje nekoliko projekcija novčanog toka. Izračunavaju se do određene točke i u razdoblju nakon prognoze. I jedan i drugi pokazatelj daju se na datum procjene trenutne vrijednosti tvrtke. Sve se to radi kada se diskontiraju po stopi koja će odražavati rizik povezan s primanjem financijskog toka. Kao rezultat toga, formirat će se sadašnja vrijednost tvrtke. Ovaj pokazatelj omogućit će nam konačni zaključak o atraktivnosti projekta za ulaganje kapitala.

Kada se koristi ova metoda, istraživanje treba započeti analizom prihoda, ostalih troškova i prihoda, kao i neto dobiti poduzeća. Dobivene vrijednosti ukazat će na dinamiku rasta ovih apsolutnih pokazatelja koji se koriste u pripremi financijskih izvještaja. Slijedi srednjoročna prognoza. U ovom slučaju, procjena investicijske atraktivnosti postojećeg poduzeća uključuje pretpostavku njihove dinamike rasta. Nakon toga, predviđeni i stvarni novčani tokovi podliježu diskontiranju po stopi koja odražava postojeću situaciju. Drugim riječima, oni dovode do trenutne vrijednosti tvrtke. Sve to omogućuje investitoru da zna njegovu stvarnu vrijednost i utvrdi raspoloživi potencijal.

Ipak, prema nekim stručnjacima, metoda s određivanjem diskontiranih financijskih tokova nije u potpunosti točna. Doista, kada se koristi, pokazatelji predviđenog razdoblja izračunavaju se mehaničkim prijenosom postojećeg trenda u dinamici razvoja poduzeća. Pretpostavke prihvaćene u ovom slučaju su čisto subjektivne. Zato nema jamstva da nema pogrešaka u izračunima.

Analiza čimbenika unutarnjeg i vanjskog utjecaja

Kada se koristi ova tehnika, pokazatelji procjene investicijske atraktivnosti poduzeća otkrivaju se u nekoliko međusobno povezanih faza. Uzastopni koraci takvog rada uključuju:

1. Isticanje najvažnijih čimbenika (unutarnjih i vanjskih) koji vam omogućuju privlačenje pozornosti investitora. Ovaj se rad izvodi pomoću Delfijeve metode.
2. Izgradnja regresijskog multifaktorskog modela. Kao rezultat toga, postaje jasno utjecaj koji odabrani čimbenici mogu imati na investicijsku atraktivnost poduzeća.
3. Analiza dobivenih podataka. To uzima u obzir identificirane čimbenike i razvija posebne preporuke.

Opisana metoda prilično je učinkovita u procjeni investicijske atraktivnosti tvrtke. Uostalom, njegova primjena osigurava integrirani pristup proučavanju aktivnosti poduzeća i uzimajući u obzir sve dostupne čimbenike unutarnje i vanjske prirode. Međutim, ova se metoda ne može nazvati idealnom. Doista, prilikom prolaska prve i treće faze, ispitivanje se provodi na temelju upitnika i anketa. To čini konačni rezultat ovisnim o subjektivnim procjenama, što dovodi do smanjenja njegove točnosti.

Semifaktorski model

Kada koristite ovu tehniku, glavni pokazatelj za utvrđivanje atraktivnosti poduzeća je za investitore to je isto kao i povrat na imovinu. Definicija takvog kriterija posljedica je činjenice da aktivnost tvrtke u velikoj mjeri ovisi o stanju resursa koje ima, o njihovom sastavu i strukturi, kvaliteti i količini, zamjenjivosti i komplementarnosti, kao i onim uvjetima koji osiguravaju njihovo najučinkovitije korištenje.

U modelu sa sedam faktora, povrat imovine uspoređuje se s istim pokazateljem izračunatim od prodaje, kao i s cikličkom kratkotrajnom imovinom, trenutnim omjerom, kratkoročnim obvezama i potraživanjima, udjelom obveza u iznosu posuđenog kapitala i s omjerom imovine organizacije s dugovima poduzeća po kreditima.

Analiza ovih pokazatelja omogućuje vam prepoznavanje utjecaja tih čimbenika na konačni rezultat. Ulagač, procjenjujući povrat imovine, trebao bi shvatiti da što je veći, to učinkovitije djeluje ova tvrtka. I ovdje se provodi integralna procjena investicijske atraktivnosti poduzeća. Da biste to učinili, množe se indeksi promjena svih identificiranih čimbenika. Dobivena vrijednost određuje razinu atraktivnosti objekta za ulaganje kapitala.

Kada koristite model sa sedam faktora, možete matematički točno odrediti pokazatelj koji će postati glavni kriterij za donošenje određene odluke. Ipak, on će uzeti u obzir samo interne podatke koji ukazuju na aktivnosti poduzeća i istražuje samo financijsku stranu problema.

Integralna procjena pomoću internih mjera

Pri primjeni ove tehnike koriste se čimbenici grupirani u pet blokova. Sve su to Interni pokazatelji uspješnosti tvrtke koji izravno utječu na njegovu privlačnost investitorima. Među njima su:

• učinkovitost s kojom se koriste dugotrajna imovina i kratkotrajna (materijalna imovina);
• stanje financija;
• korištenje ljudskih resursa;
• rad u smjeru ulaganja;
• učinkovitost gospodarske aktivnosti.

Uzimajući u obzir pokazatelje svakog od ovih blokova, potencijalni investitor vrši izračune koji se svode na dobivanje integralnog pokazatelja koji može ukazati na atraktivnost poduzeća za ulaganje kapitala. Takvi se izračuni sastoje od dvije faze. Prvi od njih otkriva standardne i referentne vrijednosti svih raspoloživih vrijednosti, kao i njihovu težinu u složenom pokazatelju. Nakon toga, uzimajući u obzir sve prethodne godine, izračunavaju se potencijalne funkcije.

Ulogu složenog pokazatelja igra izračun ocjena investicijske atraktivnosti poduzeća. Pod tim se konceptom podrazumijeva naznaka položaja analiziranog objekta na postojećoj skali pokazatelja. Ocjena ocjena je usporedba sustava podataka koji ukazuju na učinkovitost financijskog i ekonomskog rada tvrtke s konvencionalno prihvaćenim poduzećem kao standardom, čiji se rezultati smatraju najboljim u istraživanom području tržišta.

Na kraju faze dobiveni podaci se zbrajaju i za svaki od blokova provodi se njihova sveobuhvatna procjena. Rezultat druge faze je matematički izračun integralne procjene investicijske atraktivnosti poduzeća.

Ova tehnika ima objektivnost. I to je njezina jasna prednost. Osim toga, smanjenje izračuna na konačni pokazatelj može uvelike pojednostaviti interpretaciju rezultata. Osim toga, postavljanje ocjene omogućuje usporedbu poduzeća različitih oblika vlasništva.

Među negativnim aspektima, stručnjaci ističu uporabu u primjeni metodologije samo unutarnjih pokazatelja rada tvrtke u izolaciji od vanjskih uvjeta.

Sveobuhvatna procjena

Ova se metoda sastoji u analizi mnogih čimbenika poslovanja tvrtke, koji su njezini unutarnji i vanjski sastojci. Kada se primijeni, konačni rezultat svodi se na jedan integralni pokazatelj, kombinirajući tri odjeljka, naime opći, posebni i kontrolni. Razmotrite informacije koje svaki od njih sadrži.

U općem odjeljku nalazi se procjena položaja poduzeća na tržištu, njegova poslovna reputacija, ovisnost aktivnosti o velikim kupcima i dobavljačima, razina menadžmenta i mišljenje dioničara. Ovdje se u budućnosti analizira i učinkovitost tvrtke. Bodovna procjena investicijske atraktivnosti poduzeća daje se u prvih 5 faza takvog rada. Posljednji korak je proučavanje dinamike pokazatelja financijske i ekonomske aktivnosti objekta u koji se očekuje ulaganje novca.

U posebnom odjeljku razmatraju se faze ocjenjivanja poduzeća koje ga karakteriziraju:

• ukupna učinkovitost;
• proporcionalnost gospodarskog rasta;
• operativne, financijske, inovacijske i investicijske aktivnosti;
• kvaliteta profita.

U prvoj fazi razvoja posebnog odjeljka gradi se dinamički matrični model. Njegovi elementi su indeksi onih pokazatelja koji su, kada se razmatraju aktivnosti tvrtke, glavni. Svi su kombinirani u tri skupine. Među njima su:

• početni, što ukazuje na raspoloživu količinu korištenih resursa;
• intermedijari, prema kojima se može dati karakteristika proizvodnog procesa;
• konačno, određivanje kvalitete rezultata tvrtke.

Druga faza razvoja posebnog odjeljka uključuje provođenje situacijske analize proporcionalnosti tempa koji ima rast glavnih pokazatelja uspješnosti tvrtke.

U trećoj fazi izračunavaju se koeficijenti inovativnih, investicijskih, financijskih i operativnih aktivnosti poduzeća.

Četvrta faza sastoji se u procjeni kvalitete dobiti na temelju pokazatelja solventnosti i profitabilnosti.

Nakon sastavljanja prva dva odjeljka ove tehnike izrađuju se konačne ocjene. U budućnosti se zbrajaju.

U kontrolnom dijelu metodologije izračunava se konačni koeficijent. Definira se kao zbroj proizvoda dodijeljenih bodova, kao i pondera. Na temelju dobivenog rezultata donosi se konačni zaključak.

Ova metoda ima određene prednosti u usporedbi s drugim metodama za procjenu investicijske atraktivnosti poduzeća. Zaključeni su u integriranom pristupu razmatranju problema, pokrivanju velikog broja koeficijenata i pokazatelja, kao i smanjenju rezultata rada na jednu integralnu vrijednost.

Nedostatak tehnike očituje se u postojećem učinku subjektivizma. Nastaje kada stručnjaci daju stručne ocjene. Ipak, takav se nedostatak nadoknađuje uključivanjem značajnog broja relativnih i apsolutnih ekonomskih pokazatelja u analizirano područje.

Prikupljanje kapitala

Kako postići ulaganje vašeg poduzeća? Da biste to učinili, morat ćete dovesti pokazatelje aktivnosti tvrtke na razinu koja će privući pažnju kapitala.

Nakon procjene načina povećanja investicijske atraktivnosti poduzeća i rasta njegovih najvažnijih pokazatelja, može se provesti na sljedeći način:

1. Povećanje stabilnog rada tvrtke u proizvodnom području. Ključ uspjeha u ovom slučaju bit će učinkovito korištenje resursa koje poduzeće posjeduje. Na primjer, kada rade u radionici pet od deset strojeva, prvi će se brzo fizički istrošiti, a drugi će s vremenom zahrđati. Ali istodobno, proizvodi koje proizvodi poduzeće ne bi trebali stajati u skladištu. Mora se odmah poslati na provedbu. Zato bi rad tvrtke u ovom smjeru trebao biti vrlo jasno uravnotežen.
2. Osiguravanje komercijalnog uspjeha. Samo tvrtke koje dobro posluju mogu se kvalificirati za prva mjesta na ljestvici popularnosti i dobiti dodatni kapital.
3. Održavanje financijske stabilnosti. Da biste dobili dodatna sredstva za razvoj, morat ćete imati pokazatelje aktivnosti na dovoljnoj razini. Kako se u ovom slučaju može postići povećanje željene ocjene? Načini za povećanje investicijske atraktivnosti poduzeća i poboljšanje njegovog rada sastoje se u smanjenju iznosa raspoloživih dugova, kao i minimiziranju troškova obavljanja djelatnosti.
4. Pravilno organiziranje rada tvrtke. Da biste povećali atraktivnost poduzeća za investitore, morat ćete razmotriti izvedivost postojanja određenih odjela, kao i nekih jedinica upravljačke strukture. Poboljšanjem upravljanja moguće je postići racionalno korištenje radnog vremena od strane zaposlenika, a time i atraktivnost tvrtke za ulaganje dodatnih financijskih sredstava.
5. Dizajniranje sustava poticaji radnika. Uspješno poslovanje tvrtke uvelike ovisi o raspoloženju s kojim zaposlenici izvršavaju svoje radne dužnosti. Sa zadovoljstvom će raditi s postojećim sustavom poticaja i mogućnošću rasta na ljestvici karijere, znajući da dobivaju pristojnu nagradu.
6. Uvođenje inovativne tehnologije. Atraktivni za investitore su ona poduzeća koja na tržištu nude kvalitetnu robu proizvedenu korištenjem suvremenih tehnologija. Da biste postali jedan od njih, trebat će vam održavajte opremu na najvišoj razini, kao i prihvatiti osoblje samo visoko kvalificiranih stručnjaka.